Går konkurs i verden

Det hele starter ved misligholder en forpligtelse: penge skylder kreditorerne eller leverandører er ikke betalt til tiden, rentebetalinger grund på banklån eller på virksomhedsobligationer udstedt til offentligheden er tilbageholdt. Det kan være et midlertidigt problem- eller permanent.

Som tiden går, kreditorerne gear op og anlægge sag ved en domstol eller ved en ret i voldgift. Dette er en teknisk eller egenkapital insolvens status.

Men dette er ikke den eneste måde at et selskab kan gengives insolvent. Det kan også køre passiver, som opvejer dens aktiver. Dette er konkurs insolvens. Sandt, er der en debat raser, hvad er den bedste metode til at vurdere aktiver og passiver. Bør disse vurderinger baseres på markedspriserne – eller bogførte værdi?

Der er ikke et afgørende svar. I de fleste tilfælde er der stærk afhængighed af tallene i balancen.

Hvis forhandlingerne med kreditorerne af virksomheden (til at bilægge tvisten udspringer company’s standard) mislykkes, selskabet selv kan fil (= anmode retten) for konkurs i en “frivillig konkurs indgivelsen”.

Angiv retten. Det er kun én spiller (omend, vigtigste) i dette udfolder sig, komplekst drama. Domstolen deltager ikke direkte i scriptet. For at sige sine linjer – udnævnes retten tjenestemænd. De arbejder hånd i hånd med repræsentanter for kreditorer (for det meste advokater) og med ledelsen og ejerne af den hedengangne selskab.

De står over for en hård beslutning: bør de likvidere virksomheden? Med andre ord, skal de opsige sin virksomhed liv af (blandt andet) sælge sine aktiver?

Provenuet af salget af aktiver er opdelt (som “konkurs udbytte”) blandt kreditorerne. Det giver mening at vælge denne rute, kun, hvis værdien (penge) genereret af likvidation overstiger (penge) virksomhed som en going concern, som et levende, velfungerende, enhed.

Virksomheden kan således gå ind i “straight konkurs”. De sikrede kreditorer vil modtage værdien af ejendommen, som blev brugt til at sikre deres gæld (“sikkerheden”, eller “pant, lien”). Undertiden, de modtager selve – ejendommen hvis det ikke let at realisere (= sælge) det.

Når aktiver i virksomheden sælges, vil først skal betales fuldt være de panthavere. Først derefter vil de privilegerede fordringshavere blive betalt (helt eller delvist).

Privilegerede fordringshavere omfatter administrative gæld, ubetalte lønninger (op til en given grænse pr. arbejdstager), uforsikrede pension fordringer, afgifter, husleje mv.

Og kun hvis der er nogen penge tilbage efter alle disse betalinger, det vil være proportionalt uddelte til de kreditorer.

USA havde mange versioner af sin konkurslovgivning. Der blev i 1938 konkursloven, som blev efterfulgt af ændrede versioner i 1978, 1984 og sidst, i 1994.

Hver stat har ændret den føderale lov til at passe sin særlige, lokale betingelser.

Stadig et par ting – ånden i loven og dens filosofi er fælles for alle versioner. Velsagtens, den mest berømte procedure er opkaldt efter kapitlet i den lov, som det er beskrevet, kapitel 11. Følgende er en lille diskussion i kapitel 11 skal demonstrere denne ånd og denne filosofi.

Dette kapitel giver mulighed for en mekanisme, som kaldes “omstrukturering”. Det skal godkendes af to tredjedele af alle klasser af kreditorer og derefter igen, det kunne være frivillig (igangsat af firmaet) eller ufrivillig (initieret af en til tre af sine kreditorer).

Den amerikanske lovgivende sat følgende mål, skriftligt konkurslove:

Give indehavere af forskellige klasser af værdipapirer (aktier i forskellige former) og obligationer af forskellige typer virksomheden en retfærdig og rimelig behandling

At eliminere besværlige gældsforpligtelser, som hindrer virksomheden fungerer korrekt og hindre dens chancer for at genoprette og nogensinde tilbagebetale sin gæld til kreditorerne.

For at sikre, at nye krav modtaget af kreditorerne (i stedet for de gamle, miskrediterede, dem) lig, i det mindste at hvad de ville have modtaget i likvidation.

Eksempler på sådanne nye påstande: ejerne af obligationer af virksomheden kan modtage, i stedet, nye, lang sigt obligationer (kendt som reorganisering obligationer, hvis renter skal betales kun fra overskud).

Ejere af efterstillede obligationer vil sandsynligvis blive aktionærer og aktionærer i den insolvente virksomhed får ingen nye krav.

Kapitel beskæftiger sig med omstrukturering (den berømte “kapitel 11”) giver mulighed for “Ordninger” mellem skyldneren og kreditorerne: en udvidelse eller nedbringelse af gæld.

Hvis virksomheden er handles på en fondsbørs, rådgiver Securities and Exchange Commission (SEC) USA court, den bedste procedure at træffe i tilfælde af omstrukturering.

Hvad kapitel 11 lærer os er, at:

Den amerikanske lov læner sig ind for at bibeholde virksomheden som en going concern. Helhed er større end summen af dens dele – og en levende virksomhed er mere værd end summen af dens aktiver, sælges separat.

En mere dybtgående undersøgelse af konkurslovgivningen viser, at de giver mulighed for tre måder at tackle en tilstand af maligne insolvens, som truer den velvære og fortsatte driften af virksomheden:

Kapitel 7 (1978 Act) – likvidation

En byretten udpeger en “midlertidig kurator” med brede beføjelser. Sådan en administrator kan også udnævnes på anmodning af kreditorerne og af dem.

Den midlertidige kurator har beføjelse til at gøre følgende:

likvidere ejendom og gøre fordelingen af likvidere dividende til kreditorerne

foretage ændringer, forvaltning

arrangere usikrede finansiering for virksomheden

drive skyldnerens virksomhed for at forhindre yderligere tab

Ved at indgive en obligation, er skyldneren (virkelig, ejere af skyldneren) stand til at genvinde besiddelse af virksomheden fra bobestyreren.

Kapitel 11 – reorganisering

Medmindre Domstolen regler ellers, skyldneren fortsat i besiddelse og kontrol over virksomheden og skyldneren og kreditorerne lov til at arbejde sammen fleksibelt. De opfordres til at nå frem til en løsning af kompromis og enighed og ikke ved Domstolen pådømmelse.

Måske er den største juridiske revolution indlejret i kapitel 11 en lempelse af den aldre gamle absolut prioritet regel, der siger, at kreditorernes fordringer har kategorisk forrang over ejerandelene. Fra nu af, skal af hensyn til kreditorerne være afbalanceret med hensyn til ejerne og selv med de større gode for Fællesskabet og samfundet som helhed.

Og så, kapitel 11 giver skyldneren og kreditorerne at være i direkte kontakt, for at forhandle betaling tidsplaner, omstrukturering af gammel gæld, selv udstedelse af nye lån af samme misfornøjede kreditorerne til den samme uansvarlige skyldner.

Kapitel 10

Er slags en juridisk hybrid, afkom af kapitlerne 7 og 11:

Det giver mulighed for reorganisering under retten udpegede uafhængige manager (trustee) hvem er ansvarlig, primært til indsendelse af omorganisering planer med retten – og for at kontrollere dem nøje overholdelse af både skyldner og kreditorer.

Trods sin klarhed og business orientering, mange lande fandt det vanskeligt at vedtage pragmatiske, ingen følelser tilgang, som førte til den virtuelle afskaffelse af reglen om absolut prioritet.

For eksempel, i England udpeger Retten en officiel “modtager” til at styre virksomheden og indse debtor’s aktiverne på vegne af kreditorerne (og også af ejerne). Hans vigtigste opgave er at maksimere udbyttet af likvidationen og han fortsætter med at fungere indtil retsforlig er dekreteret (eller en kreditor aftale er nået, før pådømmelse). Når dette sker, mister betalingsstandsning enderne og modtageren sin status.

Modtageren tager besiddelse (men ikke titel) af aktiverne og anliggender i en virksomhed i betalingsstandsning. Han samler husleje og andre indtægter for virksomheden.

Så, britiske lov er meget mere til fordel for kreditorerne. Det genkender deres fordringer overherredømme over ejendom fordringer af ejerne. Ærer forpligtelser – i øjnene af den britiske lovgiver og deres domstole – er hjørnestenen i effektiv, blomstrende markeder. Domstolene har fået overdraget beskyttelse af denne moralske søjle af økonomien.

Overgangsøkonomi var i overgang, ikke kun økonomisk – men også lovligt. Således vedtaget hver sin egen version af konkurslovgivningen.

I Ungarn – udløses konkurs automatisk. Det er ikke tilladt at bytte gæld for egenkapital. Derudover giver loven for en meget kort tid at indgå aftale med kreditorerne om omlægning af skyldneren. Disse funktioner førte til 4000 konkurser i kølvandet på den nye lov – et nummer som mushroomed til 30.000 af 5/97.

I Den Tjekkiske Republik – består insolvenslovgivningen særlige tilfælde (over gæld, for eksempel …). Det skildrer to rednings-programmer:

En gæld til egenkapital Swap (et alternativ til konkurs) overvåges af ministeriet privatisering.

Konsolidering banken (grundlagt af staten) kan købe en firm’s forpligtelser, hvis det gik konkurs på 60% af par.

Men loven selv er tandløst og lackadaisically anvendt af den incestuøse web af institutioner i landet. Mellem 3/93 – var 9/93 der 1000 høvle til insolvens, som resulterede i kun 30 påbegyndt konkursprocedurer. Der hasn’t blevet en enkelt større konkurs i Tjekkiet siden da – og ikke på grund af manglende kandidater.

Polen er et særtilfælde, altid grubetæring heste mod kampvogne, altid at miste krigen, som et resultat. Før krigen (1934) lovgivning erklærer konkurs når konfronteret med en tilstand af varig illikviditet og overdreven gældsætning. Hver kreditor kan anvende for at erklære en virksomhed konkurs. En insolvent selskab er forpligtet til at indgive et maksimum på 2 uger efter ophør af gæld betaling. Der er faktisk en separat likvidation lov, som giver mulighed for frivillig procedurer.

Uerholdelige fordringer overdrages til base porteføljer og har en af tre skæbner:

Reorganisering, konsolidering af gælden (en reduktion af gælden, nye vilkår, gæld til egenkapital swaps) og et program for rehabilitering.

Salg af virksomhedens forpligtelser i auktioner

Klassiske konkurs (sker i 23% af tilfældene af insolvens).

Ingen er visse hvad er den bedste model. Årsagen er, at nogen har endnu til at komme med svar på spørgsmål: er af kreditorernes rettigheder overlegen i forhold til rettighederne for ejerne? Er det bedre at rehabilitere end at likvidere?

Så længe disse spørgsmål er besvaret og så længe den mikroøkonomiske gældskrise uddyber – vi vil opleve et blomstrende versioner af konkurslovgivningen over hele verden.

Skriv et svar

Din e-mailadresse vil ikke blive publiceret.